开云kaiyun(中国)官网 隐形冠军威邦认知再闯IPO

本文自南齐·湾财社

采写 | 南齐·湾财社记者 孙阳

裁剪 | 子衿

时隔一年多，威邦认知科技集团股份公司（下称“威邦认知”）再度冲刺A股主板。这是公司继2023年5月初度禀报上交所主板IPO、2025年2月主动撤退央求后，第二次向A股市集发起冲击。

据上交所官网信息，公司IPO央求已于4月15日被受理。据了解，威邦认知是国度级专精特新“小巨东谈主”企业，在人人谱架式地上泳池中枢配件市集，占据一半以上的市集份额。

从运筹帷幄数据来看，2023年至2025年，威邦认知生意收入分辨为14.38亿元、18.52亿元和20.15亿元，扣除非时常性损益后的归母净利润分辨为2.15亿元、2.88亿元和3.13亿元，功绩说合三年稳步增长。

不外在功绩回暖的背后，公司仍存在不少隐患：对大客户的依赖进度不降反升，股权结构高度鸠合、带有明显家眷经管特征，同期还有过往大额分成、如今又募资补充流动资金的争议。这些问题在上一次IPO时就备受市集质疑，如今依旧莫得得到根底处治，也平直关系到公司这次能否告成登陆成本市集。

南齐湾财社记者已就关系市集保养问题向威邦认知发送采访函，但罢休发稿暂未收到陈述。

细分行业的隐形冠军，深陷大客户依赖

辛苦清晰，威邦认知起家于浙江磐安一家袖珍实体企业，历经近三十年发展，现已成为人人户外认知用品供应链里的紧要企业。

左证头豹相关院的行研讲明，2024年，威邦认知在人人谱架式地上泳池中枢配件（不包含泳池衬垫）销售收入市集份额占比达到53.05%，是人人市集占比最大的支架式地上泳池中枢配件出产商。

这一市阵势位的取得，离不开与人人地上泳池巨头百适乐集团（Bestway）跳跃20年的深度绑定。

据了解，人人地上泳池市集主要由百适乐集团、INTEX两家头部企业主导。2024年，百适乐集团占据52.21%的人人地上泳池市集份额，已成为地上泳池行业市集份额第一的品牌商。

招股书清晰，威邦认知与百适乐集团于2021年坚贞了为期8年的策略互助左券。威邦认知在招股书中强调，其与百适乐集团的互助“舒适且具有可捏续性”。

但这种深度互助也存在较大风险。最新透露的招股书清晰，2023年至2025年，公司对第一大客户百适乐集团的销售额分辨为9.89亿元、14.25亿元和15.77亿元，占主生意务收入的比例分辨为69.12%、77.31%和78.67%。同期，公司对前五大客户的销售占比经久保管在97%以上。左证监管步调，来自单一客户主生意务收入或毛利孝顺占比跳跃50%的，一般以为刊行东谈主对该客户存在要紧依赖。

威邦认知也在招股书中主动领导了关系风险：若改日公司无法保管与百适乐集团的互助关系，或因百适乐集团自建地上泳池支架中枢配件等产线而镌汰与公司采购领域，又无法通过拓展其他客户来弥补百适乐集团销售收入下落带来的影响，公司的经生意绩将受到较大影响。

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募资超10亿元，近三年仅分成一次

这次IPO威邦认知商量召募资金10.85亿元，其中2亿元用于补充流动资金。对比其上次IPO的募资决策，其时公司拟蓄意募资16亿元，仅补充流动资金一项就达4亿元，占全体募资比例的25%。尽管本次补流金额和占比均有所下调，但仍激励市集对其融资真正需求的谛视。

而更受市集关注的是公司历史上的大额分成活动。据初度禀报招股书透露，开云官网入口威邦认知2021年11月执行了8亿元现款分成，远超过去4.33亿元的归母净利润，险些分掉了2020年末累计未分拨利润的98%。左证威邦认知此前对上交所问询函的回复，这笔分成主要用于处治历史内控不表率问题及补没收司成本金，其中实控东谈主陈校波个东谈主分得的2.53亿元税前分成中，有4613.76万元平直清偿其对公司的资金占用；陈校波戒指的威邦控股分得的5.47亿元分成里，也拿出1.46亿元代为偿还关系资金占用款。

从最新财务数据来看，威邦认知施行上并不缺钱。罢休2025年末，公司账面货币资金达7.76亿元，短期告贷仅2.55亿元且无任何经久告贷。公司财富欠债率也从2023年的35.6%捏续下落至27.97%，显赫低于同业业可比公司的平均水平。

值得一提的是，再闯IPO的威邦认知在分成政策上已明显不休，2023至2025年讲明期内，仅在2025年进行了5800万元的现款分成，远低于2021年单年8亿元的领域。

实控东谈主家眷高度控股，运筹帷幄基本面舒适

据招股书透露，本次刊行前，威邦认知施行戒指东谈主陈校波平直捏有公司27%的股权，同期通过其戒指的威邦控股、鑫邦搭伙、富邦搭伙，分辨转折戒指公司58.48%、2.63%和3.40%的股权，蓄意平直或转折戒指公司91.50%的股份。

除此以外，陈校波妃耦郑晓红过火两女陈梦华/陈梦园、男儿陈嘉耀分辨平直捏股1.88%、0.88%、0.88%、0.88%，陈校波弟弟暨公司副总司理陈校伟、妹妹陈蝶蝶也平直捏股2.5%、0.88%。这意味着，陈校波家眷蓄意平直或转折戒指公司99.4%的股权，险些包揽了公司扫数股份。

本次公司拟公修复行1亿股新股，占刊行后总股本的20%。刊行完成后，陈校波可戒指和影响的公司表决权比例将降至73.20%，仍对公司领有十足戒指权。威邦认知也在招股书中明确领导风险：不摒除施行戒指东谈主驾御控股地位作出不妥决策，或在公司利益与家眷利益突破时，作出毁伤公司过火他鼓动利益的决定。

这种在A股拟上市公司中极为疏远的股权高度鸠合，酿成了典型的家眷式戒指架构。业内东谈主士指出，股权鸠合自己并非问题，但转折有用制衡容易激励“一言堂”风险。

但与此同期，公司运筹帷幄基本面塌实淳朴。流程30多年的运筹帷幄发展，威邦认知已在浙江金华、福建厦门、江苏南通、越南同塔等地建有6处领域化出产基地，各类圭表厂房总建筑面积跳跃50万平日米，主要居品遮掩好意思洲、欧洲等多个国度和地区的耗尽者，是地上泳池中枢配件市集占有率着手的供应商。除泳池支架、过滤器、泳池扶梯等地上泳池中枢配件外，公司居品还包括户外功能椅等户外露营认知居品和马达、充气泵等充命认知居品中枢配件，居品种类丰富。公司近三年生意收入蓄意跳跃53亿元、净利润蓄意跳跃8亿元，运筹帷幄领域稳居行业前方。

亮眼基本面之下，如何解脱对单一大客户的依赖，如何从家眷企业变成经管表率的公众公司等问题仍备受市集关注开云kaiyun(中国)官网，南齐湾财社记者近期也向该公司发去采访函，但罢休发稿尚未取得到复。

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